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　　泡泡玛特海外旺季将至，IP影响力有望持续释放。黑五、感恩节、圣诞节接踵而来，海外销售旺季将至。泡泡玛特参加感恩节花车，IP国际影响力有望持续释放：感恩节于美国当地时间11月27日举行，泡泡玛特搭乘名为“FriendsgivinginPOPCITY”的主题花车，花车上有一对16英尺高的LABUBU与MOKOKO毛绒气模雕塑，为梅西感恩节历史上首个使用“毛绒+充气”材质结合的浮雕装置。此外还联同Skullpanda、Dimoo和Molly等角色一起亮相。老IP持续运营，新IP逐步发力，产品形态从盲盒、毛绒拓展至可动玩偶、饰品等，带动品牌影响力持续破圈。公司作为中国潮玩行业的头部企业，具备IP玩具全产业链运营能力，公司通过出众的IP创造、运营能力及渠道端多样的消费者触达能力持续高质量发展，且伴随公司海外业务逐步扩大、产品海外影响力不断提升，有望打开第二增长极。持续看好公司在潮玩赛道的品牌形象、IP研发运营能力及营销能力。

　　化妆品集合店渠道销售逐步复苏，自然堂占据总榜及国货榜双榜首位。根据青眼数据，2025年前10个月化妆品集合店渠道（涵盖多品牌、多品类美妆产品，以线下实体为主要场景的化妆品店）销售额同比由负转正至0.39%（去年同期销售额同比-6.7%），店均销售额同比增长1.2%，客单数同比增长9.4%。从品类来看，护肤品增长乏力，市场份额同比下降4.7%，而洗发护发、身体护理、香水香氛等品类显著增长，分别同比增长9.7%、7.3%、7.3%，凸显当下消费需求或转型至悦己型方向；从竞争格局来看，2021-2025年化妆品集合店TOP20品牌市场集中度波动回升，2025年1-10月TOP20品牌市占率回升至17.6%，具体来看，自然堂位居总榜及国货榜双榜首位，外资品牌则由雅诗兰黛领衔，半亩花田、茉珂、舒肤佳、衡美肤、海蓝之谜位居销售额增速前5，其中半亩花田以35.7%的增速占据首位。