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　　2024年12月中央经济工作会议关于财政政策部署“一个提高、两个增加”，即提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。2025年目标财政赤字率为4.0%，较上年提高1个百分点；财政赤字规模达到5.66万亿元，较上年增加1.6万亿元；发行1.3万亿元超长期特别国债，较上年增加3000亿元，新增地方政府专项债规模为4.4万亿元，较上年增加5000亿元；其中，多增的3000亿元超长期特别国债将用于支持耐用消费品以旧换新，金额较上年翻倍，这是今年“大力提振消费”的主要政策工具，将推动居民消费提速。粗略估算，2025年合计新增政府债务总规模约11.86万亿元，比上年多增2.9万亿元，财政支出强度明显加大。

　　《政府工作报告》提出的全年经济增长5%左右的目标依然保持了“稳中求进”的主基调，“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策落地路径整体清晰。2025年财政赤字率目标达到历史新高的4%，新增政府债务总规模同比多增近3万亿元，用于刺激消费的超长期特别国债规模较上年翻倍，显示了政府在外贸环境不确定性提升的形势下着力提振消费的信心。1~2月份数据显示，社零同比增速较2024年同期低1.5个百分点，穿类商品网上零售额同比下降0.6%，一季度消费表现依然疲软。刺激政策逐步落地并传导至居民收入端尚需一定周期，与此同时，只有房地产市场企稳推动市场预期改善，收入增长之后的居民才会敢于消费、愿意消费。预计二季度刺激政策效果将逐步显现，三季度、四季度消费增速将大概率显著回升。

　　对于先天的时尚优势，阿迪达斯的态度是笃定地坚持。近日，阿迪达斯推出高端支线A-type，进军奢侈品领域。而在2025秋冬国际时装周的T台上，阿迪达斯与众多独立设计师品牌的合作无声渗透，旺盛的创造力和可视度令人无法忽视。与此同时，阿迪达斯之所以在运动和时尚上保持平衡，不让时尚稀释专业定位，还在于其在专业运动场的持续投入从不间断。去年，在2024年的田径和路跑赛场上，阿迪达斯ADIZERO竞速家族系列助力运动员拿下了世界50大田径和路跑赛事中过半的冠军，并打破了七项路跑和田径赛的世界纪录，成为“2024年全球路跑冠军上脚率第一”的跑鞋系列。今年4月，在上海基本建成全球著名体育城市的关键之年，阿迪达斯也将迎来与国际田联金标赛事上海半程马拉松合作的十周年。而在如今再次升温的足球市场，以足球文化立身的阿迪达斯也已经感受到强烈的推背感。从签约足球新星到迭代猎鹰、COPA Pure、F50系列等专业鞋服新品，阿迪达斯在去年收获颇丰。Blokecore复古球衣风穿搭席卷全球，在欧洲杯等大型足球赛事的带动下，更多的人选择将球衣穿上街头、并融入日常穿搭。2024年，阿迪达斯又将品牌标志性三叶草带回绿茵场，实现了文化的循环。

　　时装消费市场的流行元素具有一定的周期性，但不变的是消费者对时装产品“功能性”与“时尚性”的需求。阿迪达斯中国市场业绩从2023年第二季度至2024年末连续七个季度保持增长，且2024年全球业绩重回两位数增长，其关键的驱动因素便是产品将“运动”定位与“时尚”美学有机结合，并以品类扩张逻辑（如运动针织和运动牛仔产品）持续强化时尚表现度，与此同时，通过在专业运动场的持续投入稳固在消费者心智中的“运动”品牌认知，以不让时尚元素稀释其运动专业定位。时装品牌需要打造属于自己独有的时尚表现语言（如阿迪达斯的三叶草、三条纹图案），并辅以产品特定场景下的功能，打造产品IP且强化推广，以此打造爆款单品，以产品IP驱动品牌力提升。

　　2024年，以运营高端零售商业为主业之一的太古地产收入同比下降2%，其中，内地高端商业项目北京三里屯太古里、成都太古里、广州太古汇零售额分别下降1%、14%和11%，在一定程度上是2024年中国高端零售市场收缩的缩影。根据贝恩咨询数据，2024年中国内地个人奢侈品市场销售额同比下降18%~20%，其中，服饰及配饰下降15%~20%；海南免税店客流和客单价均同比下降约15%，导致海南离岛免税销售额下降约29%。预期2025年在政府更有力的经济刺激措施之下，消费将逐步提振，受政策传导、市场预期改善周期影响，中国内地高端市场在上半年大概率延续颓势，下半年将开始回升。对于大多数高端品牌而言，未来的重点建议从扩张和涨价，转向销售网络整合与稳价、稳健运营。